汇率战争 – 书摘

货币应当具有这些特点:作为交换媒介使用便利、可以简单用来衡量价值、货币本身能够保值、货币可以流动、有多种单位、货币还应该能够被验证。任何货币背后,支撑它的其实不过是信任而已。信则有,不信则无。
任何一种货币的价值,其实都包含着两种因素:它所能换取的东西的价值,以及大家对它的信任程度。一个国家如果东西多,而且值得信任,那么这个国家的货币价值就高;如果一个国家一贫如洗或者不可信赖,那么这个国家的货币价值就低。而汇率也就是任何两种货币中,换取东西以及信任度这两个因素的比率。

1. 汇率就是这么点事儿

我们换取外币,其实只有两个目的:获得财富(价值的东西)以及安全感(信任度)。获取财富的手段为两种:贸易和投资。

两国之间的汇率,是由金融市场上的供需关系决定的。

贸易、投资以及信心,也正是对汇率影响最大的三个因素。

在一般情况下,两国的贸易不会出现一方永远顺差、一方永远逆差的情形。
* 贸易顺差指的是一个国家在特定时段的出口贸易总额大于进口贸易总额;
* 贸易逆差指的是一个国家在特定时段的进口贸易总额大于出口总额。

大家之所以争先购买或抛弃一种货币,其基本的目的就是两种:获得利润及规避风险。

无论一个政府怎么管理汇率,其目的都是一样的:打造一个有利于自己国家的汇率,让汇率可以稳定,以便吸引投资、促进贸易,让各地的资本可以自由地流通,并且让政府保留独立的货币政策,必要的时候可以多印钞票提高流动性。而政府能够影响货币的手段有三个,即财政、货币及贸易政策。

在开放的经济条件下,鱼和熊掌不能兼得,我们不能同时拥有固定的汇率、资本的自由流动以及独立的货币政策。

汇率四个门派:
1. 固定汇率派:将自己的货币与另一种稳定的货币或资产挂钩,甚至将两种货帀完全等值。
2. 汇率挂钩派:把自已的货币与另一种货币挂钩,然后把汇率固定在某一个价位,也就是欧元诸国在统一货币前使用的策略。
3. 自由浮动派:让货币的价值自由浮动、自生自灭。
4. 肮脏浮动派:如果汇率上涨或下跌到了一定程度,开始影响投资、贸易了,那么政府就会出手干预。

在决定了自已的汇率门派后,政府可以从三个方向影响汇率,这就是上文所说的财政政策、货币政策(MonetaryPolicy)以及贸易政策(TradePolicy)。其中,财政政策(FiscalPolicy)包括政府投资以及税收;货币政策则包括利率、流通的货币总量以及货币管制;贸易政策则包括各种关税等。

利率和经济息息相关。一般情况下是,利率越高,经济就越差劲,股市也走低;利率越低,经济越高速增长,股市也飙升。

在三种调控手段:
1. 财政政策指的是政府可以通过财政支出与税收政策调节总需求;
2. 货币政策是指通过控制货币供给以及调控利率的各项措施;
3. 贸易政策指的是限制进口外国商品的措施以及关税,也是调控汇率中相对不起眼的一个。

债券的价格和利率正好是相反的。债券价格涨,利率就低;债券价格跌,利率就涨。

利率低、货币流通的多,汇率就低;利率高、货币流通的少,汇率就高。


2. 古代汇率战争史

所谓汇率战争,其实说白了也就是这么回事:让你自愿地把用一种货币保管的财富,转移到另一种货币去,以此兵不血刃、合理合法地剥夺一个国家的财富。汇率战和一般掠夺不同的地方在于,它不会明目张胆地烧杀掳掠、实行“三光”政策,而是让所有人从自我利益出发,心甘情愿地把自己的财富从一个国家转移到另一个国家,从一种货币转移到另一种货币。

  1. 东西方金银价格差异
  2. 南宋的纸币,金国效仿印纸币导致通货膨胀
  3. 欧洲现代汇率的崛起

3. 汇率战争近代史

美国经济学家奈特的理论:能够计算的风险其实并不可怕,可怕的是未来的不确定性。因此,千万不要去长安街捡零钱,不论你算得多么精准,那都是得不偿失,绝对被70码了。

经济学提倡的理论是:每个人都在为了自己利益而奋战;但因为参者太多,而且人类本身就不靠谱,因此未来谁也预测不了,世界根本就是一笔糊涂账,汇率也就因此上下起伏。

  1. 美金- 1944年布雷顿森林体系
  2. 日本:失落的10年
    1989年经济泡沫,从根本上而言,“泡沫经济”的形成,是因为大量过剩资金追逐相对稀缺的投资机会,从而造成资产价格的不断膨胀。而过剩资金的出现虽然是日元汇率升值引起,但真正致命的却不是汇率,而是日本中央银行的错误判断。
  3. 英国:索罗斯,1992年英镑退出欧洲汇率体系,自由浮动
  4. 拉丁美洲,墨西哥,阿根廷,智利
  5. 亚洲金融风暴
  6. 俄罗斯 1998年金融危机

4. 无处不在的汇率影响

“购买力平价(PurchasingPowerParity)’即各国虽然物价和货币单位不同,但换算后各地的价格和购买力应该都差不多。

“一价定律(thelawofoneprice)”,即通过汇率折算之后,同一种商品在各国间的价值是差不多的。

我们通常接触到的名义汇率只是外汇银行进行外汇买卖时所使用的汇率,它并不能够完全反映两种货币实际所代表的价值量的比值(实际汇率)。这是因为,名义汇率只能代表两国贸易、跨国投资以及各种金融小团体们投机所导致的货币价格的不同,却不能体现日常生活中我们使用的货币到底具有多少购买力。

实际汇率主要涉及人民的市场生活,主管内;而名义汇率涉及与外国的交往,主管外。但是,实际汇率和名义汇率之间是相互影响的。

从经济学原理上来讲,经济只有在总需求和总供应同时增加的情况下才能发展。但是,金本位制却无法很好地协调总需求和总供应之间的关系。

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